В теории и практике рассматриваются методы прямого и косвенного регулирования национальной денежно-кредитной политики.
С точки зрения процентной политики в узком смысле инструментом ее прямого регулирования является установление центральным банком ставок процентов по кредитам и депозитам коммерческих банков, инструментами косвенного — установление ставки рефинансирования и ставки по операциям центрального банка на денежном и открытом рынках.
Регулирование кредитно-финансовых процессов на внутристрановом уровне решает одновременно две задачи — осуществление широкого макроэкономического воздействия на народное хозяйство, и возможность оперативной корректировки проводимых мероприятий.
На рынке ссудных капиталов государство выступает кредитором и заемщиком, может устанавливать общие правила функционирования рынка и контролировать их выполнение, проводит (в соответствии с общеэкономическим курсом правительства) официальную денежно-кредитную политику.
Особый вид государственного вмешательства в функционирование кредитной системы — регулирование процентных ставок, осуществляемое посредством центрального банка страны путем фиксирования специальной ставки по учету коммерческих векселей, обычно акцептованных первоклассными банками, или установление минимальных ставок по ссудам этого банка, выступившего в данном случае как кредитор последней инстанции.
Манипулирование процентными ставками во многих странах является важнейшим инструментом контроля над денежной массой.
Рост процентных ставок, удорожание кредита, например, побуждают сокращать кассовые остатки, снижают объем заимствований; соответственно сокращается потребность в платежных средствах и в то же время создается дополнительный стимул ускорения оборота денег.
Уменьшение ставки рефинансирования, напротив, расширяет границы, при которых коммерческим банкам выгодно брать кредиты. Это делает экономически привлекательными такие инвестиционные проекты, которые ранее не были выгодными. Тем самым производство товаров и услуг получает дополнительные ресурсы. Но, с другой стороны, расширение денежной массы через рост кредитных ресурсов может привести к возникновению инфляции.
Центральный банк, исходя из нужд денежной политики, предпринимает соответствующие шаги в области процентных ставок.
Выбор финансовыми властями основных ориентиров при регулировании рынка ссудных капиталов в значительной степени обусловлен приоритетом конечных макроэкономических целей государственно-монополистического регулирования.
Контроль над процентными ставками в большей степени необходим, когда ставится задача ускорить экономический рост либо увеличить занятость. Сдерживание роста денежной массы — первоочередная цель, когда приоритет отдается борьбе с инфляцией.
Однако сами ориентиры, применяемые при контроле над денежной массой, включают в себя, помимо наличных денег, и кредитную составляющую, отражающую состояние срочных депозитов и др.
С учетом этого фактора, и имея в виду, что кредитная система остается основным рычагом проведения официальной политики регулирования количества денег в обращении, вполне объяснимо оказывается смещение акцентов в регулирующей деятельности государства, в сторону контроля над ростом денежной массы, сопровождающееся одновременным усилением воздействия кредитной политики на динамику процентных ставок.
Нужна помощь в написании эссе?
Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Наша система гарантирует сдачу работы к сроку без плагиата. Правки вносим бесплатно.
Содержание денежно кредитной политики регулируется различными нормативными актами, и, прежде всего Конституцией РФ.
Механизм реализации денежно-кредитной политики предусмотрен в ст. 35-44 главы 7 «Денежно-кредитная политика» Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации». В соответствии со ст.35 данного закона одним из основных инструментов регулирования денежно-кредитной политики являются процентные ставки по операциям Банка России.
Банк России регулирует общий объем выдаваемых им кредитов в соответствии с принятыми ориентирами единой государственной денежно-кредитной политики. Он может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки (это означает, что процентная ставка по той или иной операции Банка России устанавливается в результате проведения аукциона: по ломбардному кредиту, операциям РЕПО, депозитным операциям).
Процентные ставки ЦБ РФ представляют собой минимальные ставки, по которым Банк России осуществляет свои операции. Банк России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления рубля. При принятии решений по вопросам процентной политики в 2012 г. Банк России ориентировался на среднесрочные оценки инфляционных рисков, динамику инфляционных ожиданий, оценки перспектив экономического роста, а также учитывал изменение других факторов.
С января по август 2012 г. ЦБ РФ не изменял направленность денежно-кредитной политики — ставка рефинансирования и процентные ставки по основным операциям (за исключением ставок по сделкам «валютный своп») были сохранены на уровне, установленном с 26 декабря 2011 года.
В III квартале 2012 года на фоне роста инфляции и инфляционных ожиданий возросли риски превышения среднесрочных ориентиров Банка России по инфляции. Поэтому Банк России принял решение о повышении с 14 сентября 2012 года ставки рефинансирования и процентных ставок по своим операциям на 0,25 процентного пункта.
В октябре 2012 года Банк России, принимая во внимание стабилизацию темпов роста кредита экономике и признаки охлаждения деловой активности, сохранил на неизменном уровне ставки по своим операциям.
В апреле 2012 года система операций была дополнена депозитными аукционами на срок 1 неделя, максимальная ставка по которым была установлена на уровне 4,75%, а начиная с III квартала 2012 года было приостановлено проведение депозитных аукционов на срок 1 месяц.
По решению Банка России, аукционные операции на срок 1 неделя стали проводиться только в одном направлении (либо по предоставлению, либо по абсорбированию ликвидности). Одновременно было приостановлено проведение операций Банка России по фиксированным ставкам на срок 1 неделя (по размещению депозитов и предоставлению ломбардных кредитов).
В июне 2012 года по решению Совета директоров Банка России были снижены процентные ставки по сделкам «валютный своп» (до 6,5% по рублевой части сделок и до 0% по валютной части сделок). Пересмотр процентных ставок по сделкам «валютный своп» способствовал поддержанию ставок денежного рынка в периоды роста напряженности на рынке в пределах процентного коридора Банка России.
В условиях последующего снижения уровня ликвидности банковского сектора (в основном за счет абсорбирования денежных средств по бюджетному каналу) к концу марта произошло увеличение спроса кредитных организаций на рефинансирование и рост ставок денежного рынка до уровней, близких к минимальной ставке по краткосрочным аукционам Банка России по предоставлению денежных средств кредитным организациям. Так, среднее значение ставки MIACR по однодневным межбанковским кредитам в рублях составило в апреле 5,3% годовых (4,4% в феврале 2012 года).
В мае — июне средний уровень краткосрочных процентных ставок на денежном рынке составлял 5,8% годовых. Повышение ставок было вызвано продолжившимся изъятием средств из банковского сектора в результате действия автономных факторов формирования ликвидности, а также ростом напряженности на внешних финансовых рынках.
В июле и августе 2012 года по мере стабилизации ситуации на финансовых рынках и более активного использования операций рефинансирования Банка России на срок 1 неделя среднее значение однодневной ставки MIACR снизилось до 5,6 и 5,3% годовых соответственно. После принятия Банком России решения о повышении ставок средний уровень ставок денежного рынка возрос и в сентябре составил 5,5% годовых.
В 2012 году ситуация на российском рынке межбанковских кредитов (МБК) оставалась устойчивой. Среднемесячный спред между ставкой по кредитам банкам со спекулятивным кредитным рейтингом MIACR-B и ставкой по кредитам банкам с высоким кредитным рейтингом MIACR-IG по однодневным рублевым МБК в январе — сентябре 2012 года не превышал 45 базисных пунктов. Доля просроченной задолженности по рублевым МБК, размещенным в кредитных организациях — резидентах, в январе — сентябре 2012 года составляла не более 0,5%.
Нужна помощь в написании эссе?
Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Наша система гарантирует сдачу работы к сроку без плагиата. Правки вносим бесплатно.
В течение 2012 года процентные ставки по кредитам нефинансовым организациям колебались вокруг уровня, сложившегося к концу 2011 года. В сентябре 2012 года средневзвешенная процентная ставка по рублевым кредитам нефинансовым организациям на срок до 1 года составила 8,9% годовых, на срок свыше 1 года — 10,7% годовых. По долгосрочным кредитам физическим лицам в течение 2012 года преобладала тенденция к повышению процентных ставок, по краткосрочным кредитам ставки незначительно снизились. Средневзвешенные процентные ставки по рублевым кредитам физическим лицам на срок до 1 года и на срок свыше 1 года в сентябре 2012 года составили 24,7 и 19,6% годовых соответственно.
В 2013 г. совет директоров российского ЦБ на заседании от 13 сентября принял решение оставить без изменения базовую ставку (недельного аукционного РЕПО) на уровне 5,5% годовых и ставку дополнительного вложения капитала на уровне 8,25% годовых. Ставка рефинансирования осталась без изменений. ЦБ указал, что это решение принято на основе оценки инфляционных рисков и перспектив экономического роста и является нейтральным с точки зрения направленности денежно-кредитной политики.
Также совет директоров ЦБ РФ принял решение снизить с 16 сентября 2013г. процентную ставку по займам overnight и по ссудам, обеспеченным нерыночными активами или поручительствами, на срок 1 день до уровня 6,5% годовых c 8,25% годовых.
Кроме того, с 16 сентября 2013г. максимальная процентная ставка по депозитным операциям на аукционной основе на срок 1 неделя была повышена до уровня 5,5% годовых с 5% годовых.
Такое решение было принято на основе оценки инфляционных рисков и перспектив экономического роста и являлось нейтральным с точки зрения направленности денежно-кредитной политики.
С 16 сентября 2013г. снизилась ставка по займам, обеспеченным нерыночными активами или поручительствами, на срок 1 день до 6,5% годовых с 6,75% годовых.
Еще в 2012 году ЦБ РФ принял решение к 2015 г. завершить переход к режиму таргетирования инфляции.
В рамках данного решения приоритетной целью денежно-кредитной политики установили обеспечение ценовой стабильности, то есть поддержание стабильно низких темпов роста цен.
Реализация денежно-кредитной политики Банка России предполагает установление целевого значения изменения индекса потребительских цен.
В качестве главной цели денежно-кредитной политики Банка России ставится задача снижения темпов прироста потребительских цен в 2013 году до 5 — 6%, в 2014 и 2015 годах — до 4 — 5%.
Реализация денежно-кредитной политики должна быть основана на управлении процентными ставками денежного рынка с помощью инструментов предоставления и изъятия ликвидности.
Изменения краткосрочных рыночных ставок вследствие пересмотра Банком России ставок по своим инструментам и применения других мер денежно-кредитного регулирования влияют через различные каналы трансмиссионного механизма на средне- и долгосрочные процентные ставки и в конечном итоге на уровень деловой активности и инфляционное давление в экономике. Таким образом, процентная политика будет играть ключевую роль в процессе реализации денежно-кредитной политики.
Благодаря реализации Банком России в последние годы комплекса мер, направленных на совершенствование системы инструментов, а также на повышение гибкости валютного курса рубля, была достигнута большая управляемость процентными ставками денежного рынка.
Важной стратегической задачей будет выстраивание более действенного трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, а также повышение доверия к Банку России как органу, отвечающему за ценовую стабильность, что создаст основу для лучшего управления инфляционными ожиданиями субъектов экономики.
Нужна помощь в написании эссе?
Мы - биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Наша система гарантирует сдачу работы к сроку без плагиата. Правки вносим бесплатно.
В целях дальнейшего повышения действенности процентной политики Банк России в предстоящий период продолжит постепенно увеличивать гибкость механизма курсообразования и к 2015 году предполагает осуществить переход к плавающему валютному курсу, отказавшись от использования связанных с уровнем курса операционных ориентиров курсовой политики. Соответственно, в рамках данного режима проведение регулярных валютных интервенций с целью воздействия на динамику курса рубля будет прекращено.
Таким образом, можно сделать вывод, что понятия денежно-кредитной и процентной политики неразрывно связаны.
Денежно-кредитная политика необходима для обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства. Но достижение этих целей возможно только при правильной организации процентной политики ЦБ РФ. Это особенно важно с учетом все возрастающего уровня инфляции. Но конечный итог будет зависеть от правильно выбранной Банком России процентной политики.